September 11 alternativ handel

Det fanns mycket hög handel med kvoteringsoptioner på American Airline och United Airlines, omedelbart före 911. Det var verkligen gambler att deras aktiekurser skulle falla, vilket naturligtvis är vad som hände när attackerna ägde rum. Detta visar att handlare måste ha fått förkunskap om 911. Det här är en komplex historia, men påståenden don8217t matchar alltid verkligheten. Även om det fanns stora volymer handlade på dessa dagar, var de till exempel exceptionellt höga som vissa webbplatser skulle hävda. Here8217s en analys. Det fanns väldigt bra skäl att sälja aktier i American Airlines, eftersom de8217d just meddelade en rad dåliga nyheter. Läs mer här. United Airlines-aktier faller också i pris. Om investerare förutsåg att de skulle släppa ut dåliga resultat skulle deras köpoptioner också vara värda att köpa (men kom ihåg att UAL sätter volymer weren8217t i alla fall högst i året). Här är våra tankar. Några pekar på historier som de 8220talade miljoner8221 från UAL sätter som en otrevlig förklaring, men vi håller inte med. Here8217s varför. Det fanns gott om att prata om potentiella insiderförbindelser i andra lager. Vi har undersökt dessa på något djup, men det är värt att påpeka att vissa människor tror att kraven var överblown. Vad sägs om de flesta av alternativen som sätts via en CIA-länkad bank Vi är övertygade om. I kommissionens rapport från 911 nämns denna fråga i sina anteckningar till kapitel 5: kvot en amerikansk baserad institutionell investerare utan tänkbara band till al-Qaida köpte 95 procent av UAL-satsen den 6 september som en del av en handelsstrategi som också omfattade att köpa 115 000 aktier av amerikan den 10 september. På samma sätt spårades mycket av den till synes misstänkta handeln med amerikanska den 10 september till ett specifikt USA-baserat optionshandelnhetsbrev, faxade till sina abonnenter på söndagen den 9 september, vilket rekommenderade dessa tradesquot. Den starkaste utmaningen till denna slutsats kommer kanske från professor Allen M Poteshman från University of Illinois i Urbana-Champaign. Han bestämde sig för att undersöka detta ytterligare, analysera marknadsdata statistiskt för att försöka bedöma trades8217-betydelsen. Professor Poteshman påpekar flera anledningar att ifrågasätta förekännandet argumentet: Trots de åsikter som de populära medierna, ledande akademiker och optionsmarknadspersonal ger, finns det anledning att ifrågasätta beslutet att terrorister handlas på optionsmarknaden före september 11 attacker. En händelse som tvivlar på beviset är kraschen av ett amerikanskt flygplan i New York City den 12 november. Enligt OCC: s webbplats, tre handelsdagar före den 7 november, utropsrelationen för alternativ på AMR-lager var 7,74. På grundval av de uttalanden som gjordes om kopplingarna mellan optionsmarknadsaktivitet och terrorism strax efter den 11 september hade det varit frestande att på grundval av denna samtalskvot utgå ifrån att terrorismen troligen var orsaken till kraschen den 12 november. Därefter blev terrorismen allt utom utesluten. Medan det kan vara så att en onormalt stor AMR-samtalskvot observerades av en slump den 7 november, ställer denna händelse säkert upp frågan huruvida säljförhållanden som är så stora som 7,74 är i själva verket ovanliga. Utöver den 12 november flygkraschen erbjuder en artikel som publicerades i Barron8217s den 8 oktober (Arvedlund 2001) ytterligare ytterligare skäl för att vara skeptisk till de påståenden att det är troligt att terrorister eller deras medarbetare handlas med AMR och UAL alternativ före 11 september-attackerna. Till att börja med konstaterar artikeln att den tungaste handeln med AMR-alternativen inte uppstod i de billigaste, kortaste daterna, vilket skulle ha gett den största vinsten till någon som kände till de kommande attackerna. Vidare hade en analytiker utfärdat en rekommendation om 8220sell8221 om AMR under föregående vecka, vilket kan leda till att investerare köpte AMR-satser. På samma sätt hade börskursen på UAL nyligen minskat tillräckligt för att handla om tekniska handlare som kanske har ökat sitt köp, och UAL-alternativen är kraftigt handlade av institutioner som säkrar deras aktiepositioner. Slutligen ökade handlare som gjorde marknader i optionerna inte askpriset när orderna ankom som de skulle ha om de trodde att beställningarna var baserade på negativ icke-offentlig information: marknadsmakarna verkade inte tycka att handeln skulle vara ute av det vanliga vid den tidpunkt då det inträffade. business. uiuc. edupoteshmaresearchpoteshman2006.pdf Men han föreställer sig en statistisk modell, som han föreslår är överensstämmande med förutkännedom trots allt: VI. Slutsats Alternativhandlare, företagsledare, säkerhetsanalytiker, utbytesansvariga, tillsynsmyndigheter, åklagare, beslutsfattare, och8212atider8212för allmänheten har ett intresse av att veta om ovanlig optionshandel har inträffat kring vissa händelser. Ett utmärkt exempel på en sådan händelse är terroristattackerna den 11 september och det fanns verkligen stor spekulation om huruvida alternativmarknadsaktivitet indikerade att terroristerna eller deras medarbetare hade handlat i dagarna fram till och med den 11 september på förhand om kunskap om överhängande attacker. Denna spekulation skedde dock i avsaknad av en förståelse för de relevanta egenskaperna hos optionsmarknadshandel. Detta dokument börjar med att utveckla systematisk information om fördelningen av optionsmarknadsaktivitet. Den konstruerar benchmarkfördelningar för volymstatistik för optionsmarknaden som på olika sätt mäter i vilken utsträckning tillverkare av icke-grossistmarknader skapar optionsmarknadspositioner som kommer att vara lönsamma om det underliggande aktiekursen stiger eller faller i värde. Utdelningen av denna statistik beräknas både ovillkorligt och vid konditionering på den övergripande nivån av optionsaktiviteten på den underliggande aktien, avkastningen och volymen på den underliggande aktien och avkastningen på den övergripande marknaden. Dessa fördelningar används sedan för att bedöma om optionsmarknadshandeln i AMR, UAL, Standard och Poor8217s flygbolagindex och SampP 500-marknadsindexet för tiden fram till september 11 var faktiskt ovanliga. De alternativa marknadsvolymerna som beaktas ger inte bevis på ovanlig optionsmarknadshandel under de dagar som går fram till den 11 september. Volymförhållandena är emellertid konstruerade av långa och korta volymer och lång och kort samtal volymen, helt enkelt, att köpa satser skulle ha varit det enklaste sättet för någon att ha handlat på optionsmarknaden på förekomsten av attackerna. Ett mått på onormalt långt sänkt volym undersöktes också och befanns vara på onormalt höga nivåer i dagarna fram till attackerna. Följaktligen slutsatsen att det finns bevis för ovanlig optionsmarknadsaktivitet i dagarna fram till och med den 11 september som överensstämmer med investerare som handlar i förväg om kunskap om attackerna. business. uiuc. edupoteshmaresearchpoteshman2006.pdf En fråga som oroar oss för detta är bristen på analys av strängen av dåliga nyheter som levererades av American Airlines den 7 september, handelsdagen före den 10 september när den mest betydande handeln inträffade. Professor Poteshman berättade för oss via e-post: Min studie innehåller kvantilregressioner som svarar för marknadsförhållandena på vissa lager. Därför finns det åtminstone en första orderkorrigering för de negativa nyheterna som kom ut den 7 september på AMR. Men kan du verkligen behandla nyheterna så att professor Paul Zarembka helt enkelt stöder påståenden och säger: Poteshman hittar. dessa köp av optioner på amerikansk flygbolag lager. hade bara 1 procent sannolikhet att uppträda helt enkelt slumpmässigt. patriotsquestion911professors. html Men vi8217 säger inte att de var slumpmässiga, snarare att de kanske har varit ett rationellt svar på betydande dåliga nyheter som levererades dagen innan. Poteshman säger väsentligen (med avseende på AMR) att folk köpte för många satser för att förklaras av 97 nyheter, därför krävs en annan förklaring, men hur kan man säga det utan att analysera nyheterna trots allt om de nyheterna hade varit 8220we8217ll troligen vara konkurs i sex månader8221 då skulle satserna förmodligen ha varit ännu större, och Poteshman8217s modell gav ännu mer bekräftelse på 8220unusual optionsmarknadsaktivitet8221, men skulle det ha gjort tanken på förutkänning mer sannolikt Vi tror inte det. Tydligen var AMR-nyheterna mindre betydelsefulla, men vi skulle fortfarande säga att du inte kan korrekt bedöma betydelsen av dessa affärer tills du tar hänsyn till det. En annan komplikation här kommer i det faktum att sänkt volymer i dessa aktier var normalt låga, från vad vi läste, och det gör det givetvis lättare att spikar dyker upp. 911-kommissionen sade: En enda amerikanskbaserad institutionell investerare utan tänkbara band till al-Qaida köpte 95 procent av UAL-satsen den 6 september som en del av en handelsstrategi som också inkluderade att köpa 115 000 aktier av amerikanska den 10 september. På samma sätt mycket av den till synes misstänkta handeln med amerikanska den 10 september spåras till ett specifikt amerikanskbaserat options trading newsletter, faxas till sina abonnenter på söndagen den 9 september som rekommenderade dessa affärer. Den 6 september-UAL-uppsättningen skulle automatiskt visa sig betydande, då, trots att endast en investerare var uppenbart bakom dem. Men betyder det verkligen att du kan matematiskt ange det8217s troligt att investeraren hade förkunnelse om 911, utan att ta hänsyn till de övriga marknadsförhållandena och informationen som är tillgänglig då och det är en liknande historia med AMR-branschen. Nyhetsbrev och share tipsters levererar spikar i handel varje dag, åtminstone här i Storbritannien. Det fanns dåliga nyheter på fredag ​​som kanske väl har motiverat nyhetsbrevet som tyder på att köp ska köpas (och om nyheterna läckt eller misstänktes innan de släpptes, kan du också ha en förklaring till tidigare inköp). Professor Poteshman verkar säga att handlarna var mer pessimistiska om AMRs framtid än de borde ha varit, att de överreagerade på nyheten och köpte fler satser än han förväntat sig, men kanske var hans statistik främst baserad på handel individuella beslut (ett institut eller privatperson beslutar sig för att köpa några uppsättningar). Nyhetsbrev aren8217t gillar alltid det. Många köps av personer som gör lite forskning själva och följer helt enkelt de rekommendationer som lämnas. Därför, om författaren till nyhetsbrevet säger 8220buy sätter8221, då är det8217s vad många av dem kommer att göra, och ju högre nyhetsbrevets cirkulation är, desto större blir resultatet av 8220abnormal trades8221. Hur som helst, Skruvslös Ändring höjde en liknande fråga eller två som du kanske vill överväga. Och snälla don8217t avsluta här här: gå läsa Poteshman8217s papper. bara för att bedöma det själv. Om du inte är stor på statistiken så kommer några av det att göra dina ögon glaserade över, garanterade, men det finns också intressanta kommentarer som är tillgängliga för alla, så det är väl värt att läsa. Den 6 september 2001, torsdagen före tragedi, 2 075 säljalternativ gjordes på United Airlines och den 10 september dagen före attackerna registrerades 2.282 säljoptioner för American Airlines. Med tanke på priserna då kunde detta ha givit spekulanter mellan 2 miljoner och 4 miljoner i vinst. SUPPRESSERADE UPPGIFTER OM KRIMINALINSIDERHANDEL DIREKT INOM CIA EXECUTIVE DIRECTOR, CIA EXECUTIVE DIRECTOR, quotBUZZYquot KRONGARD MANAGED FIRM THAT HANDLEDES quotPUTquot OPTIONS ON UAL av Michael C. Ruppert COPYRIGHT, 2001, Michael C. Ruppert och FTW Publications, copvcia. Alla rättigheter förbehållna. Kan bara skrivas ut eller distribueras för icke-kommersiella ändamål. FTW den 9 oktober 2001 - Även om det likformigt ignoreras av de vanliga amerikanska medierna finns det tydliga och tydliga bevis för att ett antal transaktioner på finansmarknaderna indikerar en specifik (kriminell) förkänning av de 11 septemberattackerna på World Trade Center och Pentagon. När det gäller minst en av dessa affärer - som har lämnat ett 2,5 miljoner pris som inte hävdats - företaget som brukade placera kvoteringsoptionerna på United Airlines-aktier, förvaltades 1998 av mannen som numera är nummer tre Verkställande direktörsposition hos Central Intelligence Agency. Fram till 1997 A. B. quotBuzzyquot Krongard hade varit ordförande i investeringsbanken A. B. Brun. A. B. Brown förvärvades av Bankers Trust 1997. Krongard blev sedan till följd av fusionen Vice Vice Chairman of Bankers Trust AB Brown, en av de 20 stora amerikanska bankerna som namnges av senator Carl Levin i år som kopplad till penningtvätt. Krongards senaste ställning hos Bankers Trust (BT) var att övervaka kvotrelaterad kundrelationskvoten. I denna egenskap hade han direkta relationer med några av de rikaste människorna i världen i en slags specialiserad bankverksamhet som har identifierats av amerikanska senaten och andra utredare som nära kopplade till tvättning av drogpengar. Krongard (re) gick med i CIA 1998 som råd till CIA Director George Tenet. Han blev främjad till CIA: s verkställande direktör av president Bush i mars i år. BT förvärvades av Deutsche Bank 1999. Det sammanslagna företaget är Europas största enskilda bank. Och som vi kommer se, spelade Deutsche Bank flera nyckelroller i händelser som var knutna till attackerna den 11 september. Omfattningen av den kända insiderhandeln Innan vi tittar vidare på dessa relationer är det nödvändigt att titta på insiderhandelns information som ignoreras av Reuters, The New York Times och andra massmedier. Det är väl dokumenterat att CIA länge har övervakat sådana affärer - i realtid - som potentiella varningar av terrorattacker och andra ekonomiska drag som strider mot amerikanska intressen. Tidigare berättelser i FTW har särskilt framhävat användningen av Promis-programvara för att övervaka sådana affärer. Det är nödvändigt att förstå endast två viktiga ekonomiska villkor för att förstå betydelsen av dessa affärer, kvotering av kvot och kvoteringsoptioner. quotSelling Shortquot är låneupplåning, säljer den till aktuella marknadspriser, men inte krävs för att faktiskt producera beståndet under en tid. Om beståndet faller fälligt efter det att det korta kontraktet ingåtts, kan säljaren då uppfylla kontraktet genom att köpa aktierna efter att priset har fallit och slutför kontraktet till förkraschpriset. Dessa kontrakt har ofta ett fönster på så lång som fyra månader. quotPut Optionsquot är kontrakt som ger köparen möjlighet att sälja aktier senare. Köpt till nominella priser på till exempel 1,00 per aktie säljs de i block med 100 aktier. Om de utövas ger de innehavaren möjlighet att sälja utvalda aktier på ett framtida datum till ett pris som fastställs när kontraktet utfärdas. Således kan det för en investering på 10 000 vara möjligt att binda 10 000 aktier i United eller American Airlines till 100 per aktie, och alternativt säljaren är då skyldig att köpa dem om alternativet är genomfört. Om lagret har fallit till 50 när kontraktet förfaller, kan optionsinnehavaren köpa aktierna till 50 och omedelbart sälja dem till 100 - oavsett var marknaden står då. Ett köpoption är det motsatta av ett köpoption, vilket i själva verket är ett derivat vad gäller att aktiekursen kommer att gå upp. En 21 september berättelse från Israels Herzliyya International Policy Institute för Kontraterrorism, med titeln "Black Tuesday": Worlds Largest Insider Trading Scamquot dokumenterade följande branscher kopplade till attackerna den 11 september: - Mellan september 6 och 7 såg Chicago Board Options Exchange av 4 744 put options på United Airlines, men endast 396 köpoptioner. Om man antar att 4000 av alternativen köptes av personer med förkännedom om de överhängande attackerna, skulle dessa quotinsidersquot ha tjänat med nästan 5 miljoner. - Den 10 september köptes 4,516 put options på American Airlines på Chicago Exchange, jämfört med endast 748 samtal. Återigen fanns det inga nyheter på den tiden för att motivera denna obalans. Återigen, förutsatt att 4000 av dessa optionsaffärer representerar quotinsidersquot, skulle de representera en vinst på cirka 4 miljoner. - Nivåerna av köpoptioner som köpts ovan var mer än sex gånger högre än normalt. - Ingen liknande handel med andra flygbolag skedde på Chicago-utbytet under de dagar som gick strax före svart tisdag. - Morgan Stanley Dean Witter Amp Co., som upptog 22 våningar i World Trade Center, såg 2.157 av sina 45 säljoptioner som köpts under de tre handelsdagarna före Black Tuesday, jämför det med i genomsnitt 27 kontrakt per dag före den 6 september. Morgan Stanleys aktiekurs föll från 48.90 till 42.50 i efterdyningarna av attackerna. Om man antar att 2000 av dessa optionsavtal köptes utifrån kunskap om de angripna attackerna, kunde deras inköpare ha haft en vinst på minst 1,2 miljoner. - Merrill Lynch Amp Co., som upptog 22 våningar i World Trade Center, såg 12 215 oktober 45 säljoptioner köpte på de fyra handelsdagarna före attackerna den föregående genomsnittliga volymen i dessa aktier hade varit 252 kontrakt per dag en 1200 ökning. När handeln återupptogs, föll Merrills aktier från 46,88 till 41,50 förutsatt att 11.000 optionsavtal köptes av quotinsidersquot, hade deras vinst varit cirka 5,5 miljoner. - De europeiska tillsynsmyndigheterna prövar handel i Germanys Munich Re, Switzerlands Swiss Re och AXA of France, alla större återförsäkringsföretag med exponering för Black Tuesday-katastrofen. FTW Anmärkning: AXA äger även mer än 25 amerikanska flygbolagslag, vilket gör attackerna en quad-dubbel whammyquot för dem. Den 29 september 2001 rapporterade San Francisco Chronicle, i en viktig historia som har blivit obemärkt av de stora medierna, att investerare ännu inte har samlat in mer än 2,5 miljoner i vinst som de gjorde handelsalternativ i United Airlines lager före september .11, terrorattacker, enligt en källa som är bekant med handeln och marknadsuppgifterna. citationstecken De oupplånade pengarna ger upphov till misstankar om att investerarna - vars identiteter och nationaliteter inte har blivit offentliggjorda - hade förut kännedom om strejkerna. De vågar inte dyka upp nu. Uppskjutningen av handeln i fyra dagar efter attackerna gjorde det omöjligt att få ut pengarna snabbt och hävda priset innan forskare började leta. quotOctober-seriealternativ för UAL Corp. köptes i mycket ovanliga volymer tre handelsdagar före terrorattackerna för ett totalt belopp på 2 070 investerare köpte optionskontrakten, vilka var och en representerade 100 aktier, för 90 cent vardera. Detta motsvarar 230 000 aktier. Dessa alternativ säljs nu på mer än 12 vardera. Det finns fortfarande 2,313 så kallade quotputquotoptioner som är utestående värderade till 2,77 miljoner och representerar 231 300 aktier enligt Options Clearinghouse Corpquot. quotThe källa som är bekant med United-branschen identifierade Deutsche Bank Alex. Brown, den amerikanska investeringsbanken för den tyska jätten Deutsche Bank, som investeringsbanken brukade köpa åtminstone några av dessa optionsquot Detta var operationen som Krongard förvaltade till och med nyligen 1998. Som rapporterats i andra nyhetsberättelser var Deutsche Bank också navet på insiderhandel med koppling till München Re. strax före attackerna. CIA, BANKS OCH MELLANTERNA Förstå de interrelationer mellan CIA och bank - och mäklarvärlden är avgörande för att förstå de redan skrämmande konsekvenserna av ovanstående uppenbarelser. Låt oss titta på CIA, Wall Street och de stora bankernas historia genom att titta på några av de viktigaste aktörerna i CIAs historia. Clark Clifford - National Security Act från 1947 skrevs av Clark Clifford, ett Demokratiska partiets krafthus, tidigare försvarsminister, och en gångsrådgivare till president Harry Truman. På 1980-talet, som ordförande för First American Bancshares, var Clifford avgörande för att den korrupta CIA-drogbanken BCCI skulle få tillstånd att driva på amerikanska stränder. Hans yrke: Wall Street advokat och bankir. John Foster och Allen Dulles - Dessa två bröder citerades för CIA för Clifford. Båda var aktiva i underrättelsetjänster under andra världskriget. Allen Dulles var den amerikanska ambassadören i Schweiz där han träffades ofta med nazistiska ledare och letade efter amerikanska investeringar i Tyskland. John Foster fortsatte att bli statssekreterare under Dwight Eisenhower och Allen fortsatte att fungera som CIA Director under Eisenhower och blev senare avfyrade av JFK. Deras yrken: partner i den mest kraftfulla - till idag - Wall Street advokatbyrå Sullivan, Cromwell. Bill Casey - Ronald Reagans CIA Director och OSS veteran som tjänstgjorde som chief wrangler under Iran-Contra år var under president Richard Nixon, ordförande i Securities and Exchange Commission. Hans yrke: Wall Street advokat och börsmäklare. David Doherty - Nuvarande vice president för New York Stock Exchange för verkställighet är den pensionerade generalkonsulenten från Central Intelligence Agency. George Herbert Walker Bush - Ordförande från 1989 till januari 1993, fungerade också som CIA-direktör i 13 månader från 1976-7. Han är nu en betald konsult till Carlyle-koncernen, den 11: e största försvarskontrakten i landet, som också delar gemensamma investeringar med bin Laden-familjen. A. B. quotBuzzyquot Krongard - Den nuvarande verkställande direktören för Central Intelligence Agency är före detta ordförande i investeringsbanken A. B. Brown och tidigare vice ordförande i Bankers Trust. John Deutch - Denna pensionerade CIA-direktör från Clinton Administration sitter för närvarande i styrelsen vid Citigroup, nationen näst största banken, som upprepade gånger har varit involverad i den dokumenterade tvätten av drogpengar. Detta inkluderar Citigroups 2001 köp av en mexikansk bank som är känd för att launder drogpengar, Banamex. Nora Slatkin - Denna pensionerade CIA Executive Director sitter också på Citibanks styrelse. Maurice quotHankquot Greenburg - VD för AIG-försäkring, chef för den tredje största kapitalinvesteringspoolen i världen, floats som en möjlig CIA-direktör 1995. FTW avslöjade Greenbergs och AIGs långa koppling till CIA-narkotikahandel och hemliga verksamheter i en två - delserier som avbröts strax före attackerna den 11 september. AIGs-aktien har studsats väldigt bra efter attackerna. För att läsa den berättelsen, gå till fromthewildernessfreeciadrugspart2.html. Man undrar hur mycket fördömande bevis är nödvändigt för att svara på vad som nu är obestridligt bevis på att CIA visste om attackerna och inte stoppade dem. Oavsett vad vår regering gör, oavsett vad CIA gör, är det uppenbarligen INTE i det amerikanska folks intresse, särskilt de som dog den 11 september. På den här natten såg publiken lovande ut. Jag presenterade mig för två kvinnor där, och efter en kort stund berättade en av kvinnorna att hon arbetade för CBOE. CBOE är Chicago Board Options Exchange. Det är utbytet som hanterar handel med bland annat aktieoptioner. Jag frågade halvskämt henne, vad som hände med CBOE-utredningen av alla vinster som gjordes av dem som köpte säljoptioner på flygbolagslagren före 9-11quot (Du tjäna pengar på köpoptioner när ett lager går ner i pris.) Hennes svarade golv mig. Hon sa att det skulle ha varit lätt för oss att ta reda på vem som var bakom handlarna, men regeringen kom in och berättade för CBOE-presidenten att stoppa utredningen. Bara för att jag hörde henne rätt, sa jag till henne, citatet Regeringen kom in och berättade för CBOE-presidenten att hon inte skulle undersöka. Hon sa, quote, det var verkligen konstigt. Kvot Samtalet ändras en minut, men jag ville återvända till regeringen, som inte ville ha en undersökning. Jag sa till henne igen, en tredje gång, såg till att jag hörde rätt, citationstecken Regeringen ville inte att du skulle undersöka. Hon tittade på mig och sa att det var rätt. quot Då tittade hon på mig lite längre, hon visste att jag hade intresse för det här ämne, hon såg lite nervös och sedan blurted ut till mig, cvWe raderade data. Våra data om handeln är borta. Kvitto Strike Root Insider Trading Pre-911 Sätta Alternativ på företag Slaget vid Attack Indikerar Förkännedom Finansiella transaktioner i dagarna före attacken tyder på att vissa individer använde förekomsten av attacken för att skörda stora vinster. 1 Beviset för insiderhandel omfattar: Starka stigningar vid köp av köpoptioner på lager av de två flygbolagen som användes i attacken - United Airlines och American Airlines Surges i inköp av köpoptioner på aktier av återförsäkringsföretag som förväntas betala miljarder för att täcka förluster från attacken - Munich Re och AXA Group Surges i inköp av put options på lager av finansiella tjänster företag skadade av attacken - Merrill Lynch amp Co. och Morgan Stanley och Bank of America Enastående ökning av köp av köpoptioner av lager av en vapentillverkare förväntas vinna från attacken - Raytheon Stort uppsving i inköp av 5-åriga amerikanska statsobligationer I varje fall överskreds de anomala inköpen till stora vinster så snart aktiemarknaden öppnade en vecka efter attacken: Alternativ användes på lager som skulle bli skadade av attacken, och köpoptioner användes på lager som skulle gynna. Put - och köpoptioner är kontrakt som gör det möjligt för sina innehavare att sälja och köpa tillgångar respektive till angivna priser vid ett visst datum. Putoptioner gör det möjligt för sina innehavare att dra nytta av minskningar i lagervärden eftersom de tillåter att aktier köps till marknadspris och säljs till högre optionspris. Förhållandet mellan volymen av köpoptionsavtal och köpoptionsavtal kallas setcall-förhållandet. Förhållandet är vanligtvis mindre än ett, med ett värde på ca 0,8 anses normalt. 2 American Airlines och United Airlines och flera försäkringsbolag och banker uppvisade stora förluster i börsvärden när marknaderna öppnades den 17 september. Sättoptioner - finansiella instrument som gör det möjligt för investerare att dra nytta av nedgången i aktiernas värde - köptes på aktierna i dessa företag i stor volym i veckan före attacken. United Airlines och American Airlines Två av de mest skadade företagen var American Airlines (AMR), operatören av Flight 11 och Flight 77. och United Airlines (UAL), operatören av Flight 175 och Flight 93. Enligt CBS News . i veckan före attacken var putcall-förhållandet för American Airlines fyra. 3 Setcall-förhållandet för United Airlines var 25 gånger högre än normalt den 6 september. 4 Detta diagram visar en dramatisk ökning av köpoptionerna av köpoptioner på flygbolagen som används i attacken. (källa: optionsclearing) Spikarna i köpoptioner uppstod på dagar som var ofrivilliga för flygbolagen och deras aktiekurser. På september 6-7, när det inte fanns någon betydande nyhets - eller aktiekursrörelse med United, hanterade Chicago-utbytet 4 744 put options för UAL-aktien jämfört med bara 396 köpoptioner - i huvudsak satsningar på att priset stiger. Den 10 september, en oändlig dag för amerikan, var volymen 748 samtal och 4 516 sätter, baserat på en kontroll av options trading records. 5 Bloomberg News rapporterade att säljoptionerna på flygbolagen ökade till den fenomenala högst 285 gånger deras genomsnittliga. Över tre dagar innan terrorister plattade World Trade Center och skadade Pentagon var det mer än 25 gånger föregående dagliga genomsnittliga handel i ett Morgan Stanley-säljalternativ som gör pengar när aktier faller under 45. Handel med liknande AMR - och UAL-säljoptioner, som tjänar pengar när deras lager faller under 30 stycken, ökade så mycket som 285 gånger den genomsnittliga handeln fram till den tiden. 6 När marknaden återupptogs efter attacken sjönk United Airlines-aktien med 42 procent från 30,82 till 17,50 per aktie och American Airlines-aktier föll 39 procent, från 29,70 till 18,00 per aktie. 7 Återförsäkringsföretag Flera företag inom återförsäkringsverksamheten förväntades drabbas av stora förluster från attacken: München Re of Germany och Swiss Re of Switzerland - världens två största återförsäkringsföretag och AXA-koncernen i Frankrike. I september 2001 bedömde San Francisco Chronicle uppskattade skulder på 1,5 miljarder för München Re och 0,55 miljarder för AXA-koncernen och telegraph. co. uk uppskattade skulder på 1,2 miljarder för München Re och 0,83 miljarder för Swiss Re. 8 9 Handel med aktier i München Re var nästan dubbelt den normala nivån den 6 september och 7 och handel med aktier i Swiss Re var mer än dubbelt den normala nivån den 7 september. 10 Financial Services Companies Merrill Lynch och Morgan Stanley Morgan Stanley Dean Witter amp Co. och Merrill Lynch amp Co. båda hade sitt huvudkontor i Lower Manhattan vid attacken. Morgan Stanley ockuperade 22 våningar i norra tornet och Merrill Lynch hade huvudkontor nära Twin Towers. Morgan Stanley, som såg i genomsnitt 27 köpoptioner på sin aktie köpta per dag före den 6 september såg 2.157 köpoptioner köpta under de tre handelsdagarna före attacken. Merrill Lynch, som såg i genomsnitt 252 put options på sin aktie köpt per dag före den 5 september såg 12 215 put options köpta under de fyra handelsdagarna före attacken. Morgan Stanleys-aktien sjönk 13 och Merrill Lynchs aktie släpptes 11,5 när marknaden återupptogs. 11 Bank of America visade en femfaldig ökning av köpoptionshandel på torsdagen och fredagen före attacken. En bank av Amerika alternativ som skulle gynna om den amerikanska bankens 3 amerikanska banker föll under 60 en aktie hade mer än 5.900 kontrakt handlas på torsdagen och fredagen före 11 september överfall, nästan fem gånger tidigare genomsnittlig handel, enligt Bloomberg data. Bankernas andelar sjönk 11,5 procent till 51 i den första veckan efter att handeln återupptogs den 17 september. 12 Medan de flesta företag skulle se att deras börsvärden sjunker i följd av attacken skulle de som försörjer militären se dramatiska ökar, vilket återspeglar den nya affären som de var redo att ta emot. Raytheon, tillverkare av patriot - och Tomahawk-missiler, såg sitt lager strax efter attacken. Inköp av köpoptioner på Raytheon-aktien ökade sex gånger dagen före attacken. Ett Raytheon-alternativ som ger pengar om aktier är över 25 vardera hade 232 optionsavtal handlade dagen före attackerna, nästan sex gånger det totala antalet affärer som hade inträffat före den dagen. Ett kontrakt representerar optioner på 100 aktier. Raytheon-aktierna ökade nästan 37 procent till 34,04 under den första veckan av amerikanska handeln efter attacken. 13 Raytheon har blivit böter miljontals dollar uppblåst kostnaden för utrustning som den säljer amerikanska militären. Raytheon har ett hemligt dotterbolag, E-Systems, vars kunder har inkluderat CIA och NSA. 14 US Treasury Notes Femåriga amerikanska statsobligationer köptes i onormalt höga volymer före attacken och deras köpare belönades med kraftiga ökning av deras värde efter attacken. The Wall Street Journal reported on October 2 that the ongoing investigation by the SEC into suspicious stock trades had been joined by a Secret Service probe into an unusually high volume of five-year US Treasury note purchases prior to the attacks. The Treasury note transactions included a single 5 billion trade. As the Journal explained: Five-year Treasury notes are among the best investments in the event of a world crisis, especially one that hits the US. The notes are prized for their safety and their backing by the US government, and usually rally when investors flee riskier investments, such as stocks. The value of these notes, the Journal pointed out, has risen sharply since the events of September 11. 15 The SECs Investigation Shortly after the attack the SEC circulated a list of stocks to securities firms around the world seeking information. 16 A widely circulated article states that the stocks flagged by the SEC included those of the following corporations: American Airlines, United Airlines, Continental Airlines, Northwest Airlines, Southwest Airlines, US Airways airlines, Martin, Boeing, Lockheed Martin Corp. AIG, American Express Corp, American International Group, AMR Corporation, AXA SA, Bank of America Corp, Bank of New York Corp, Bank One Corp, Cigna Group, CNA Financial, Carnival Corp, Chubb Group, John Hancock Financial Services, Hercules Inc. L-3 Communications Holdings, Inc. LTV Corporation, Marsh amp McLennan Cos. Inc. MetLife, Progressive Corp. General Motors, Raytheon, W. R. Grace, Royal Caribbean Cruises, Ltd. Lone Star Technologies, American Express, the Citigroup Inc. Royal amp Sun Alliance, Lehman Brothers Holdings, Inc. Vornado Reality Trust, Morgan Stanley, Dean Witter amp Co. XL Capital Ltd. and Bear Stearns. An October 19 article in the San Francisco Chronicle reported that the SEC, after a period of silence, had undertaken the unprecedented action of deputizing hundreds of private officials in its investigation: The proposed system, which would go into effect immediately, effectively deputizes hundreds, if not thousands, of key players in the private sector. . In a two-page statement issued to all securities-related entities nationwide, the SEC asked companies to designate senior personnel who appreciate the sensitive nature of the case and can be relied upon to exercise appropriate discretion as point people linking government investigators and the industry. 17 Michael Ruppert, a former LAPD officer, explains the consequences of this action: What happens when you deputize someone in a national security or criminal investigation is that you make it illegal for them to disclose publicly what they know. Smart move. In effect, they become government agents and are controlled by government regulations rather than their own conscience. In fact, they can be thrown in jail without a hearing if they talk publicly. I have seen this implied threat time and again with federal investigations, intelligence agents, and even members of the United States Congress who are bound so tightly by secrecy oaths and agreements that they are not even able to disclose criminal activities inside the government for fear of incarceration. 18 Interpreting and Reinterpreting the Data An analysis of the press reports on the subject of apparent insider trading related to the attack shows a trend, with early reports highlighting the anomalies, and later reports excusing them. In his book Crossing the Rubicon Michael C. Ruppert illustrates this point by first excerpting a number of reports published shortly after the attack: A jump in UAL (United Airlines) put options 90 times (not 90 percent) above normal between September 6 and September 10, and 285 times higher than average on the Thursday before the attack. -- CBS News, September 26 A jump in American Airlines put options 60 times (not 60 percent) above normal on the day before the attacks. -- CBS News, September 26 No similar trading occurred on any other airlines -- Bloomberg Business Report, the Institute for Counterterrorism (ICT), Herzliyya, Israel citing data from the CBOE 3 Morgan Stanley saw, between September 7 and September 10, an increase of 27 times (not 27 percent) in the purchase of put options on its shares. 4 Merrill-Lynch saw a jump of more than 12 times the normal level of put options in the four trading days before the attacks. 5 Excerpted ENDNOTES 3. Mechanics of Possible Bin Laden Insider Trading Scam, Herzlyya International Policy Institute for Counter Terrorism (ICT), September 22, 2001. Michael C. Ruppert, The Case for Bush Administration Advance Knowledge of 9-11 Attacks, From the Wilderness April 22, 2002. Posted at Centre for Research and Globalization ltglobalresearch. caarticlesRUP203A. htmlgt. 4. ICT, op. cit, citing data from the Chicago Board of Options Exchange (CBOE). . Terrorists trained at CBPE. Chicago Sun-Times . September 20, 2001, ltsuntimesterrorstoriescst-nws-trade20.htmlgt. Probe of options trading link to attacks confirmed, . Chicago Sun-Times . September 21, 2001, ltsuntimesterrorstoriescst-fin-trade21.htmlgt. Ruppert then illustrates an apparent attempt to bury the story by explaining it away as nothing unusual. A September 30 New York Times article claims that benign explanations are turning up in the SECs investigation. 20 The article blames the activity in put options, which it doesnt quantify, on market pessimism, but fails to explain why the price of the stocks in the airlines doesnt reflect the same market pessimism. The fact that 2.5 million of the put options remained unclaimed is not explained at all by market pessimism, and is evidence that the put option purchasers were part of a criminal conspiracy. 21 1. Insider Trading Apparently Based on Foreknowledge of the 911 Attacks, London Times . 91801 cached 2. PutCall Ratio, StreetAuthority , 3. Profiting From Disaster. CBSNews . 91901 cached 4. Prices, Probabilities and Predictions, ORMS Today , cached 5. Exchange examines odd jump, Associated Press . 91801 cached 6. SEC asks Goldman, Lehman for data, Bloomberg News . 92001 cached 7. Black Tuesday: The Worlds Largest Insider Trading Scam. ict. org. il . September 19, 2001 cached 8. Suspicious profits sit uncollected Airline investors seem to be lying low, San Francisco Chronicle . 92901 cached 9. Profits of doom, telegraph. co. uk . 92301 cached 10. Profits of doom. 92301 11. Black Tuesday. 91901 12. Bank of America among 38 stocks in SECs attack probe, Bloomberg News . 10301 cached 13. Bank of America. 10301 14. Raytheon, corpwatch. org , 15. Suspicious trading points to advance knowledge by big investors of September 11 attacks, wsws. org . 10501 cached 16. Bank of America. 10301 17. SEC wants data-sharing system Network of brokerages would help trace trades by terrorists, San Francisco Chronicle . 91901 cached 18. Crossing the Rubicon,. page 243 19. Crossing the Rubicon,. page 238-239,634 20. Whether advance knowledge of U. S. attacks was used for profit, New York Times . 93001 cached 21. Suspicious profits. 92901 page last modified: 2007-08-21